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QFII重倉股一覽

放大字體  縮小字體 發布日期:2014-03-24
 QFII重倉股成首選目標 QFII重倉股一覽
 
  上交所發布QFII和RQFII證券交易實施細則為規范合格境外機構投資者(即QFII)和人民幣合格境外機構投資者(即RQFII)的證券交易行為,維護證券市場秩序,上海證券交易所于3月19日發布施行《上海證券交易所合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者證券交易實施細則》(下稱“《實施細則》”)。根據《實施細則》,所有境外投資者的持股限制由20%提高到30%,單個境外投資者的持股限制不變。
 
  2002年11月,中國證監會與中國人民銀行共同發布了《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行規定》,啟動合格境外機構投資者制度的試點工作。上交所于2002年12月發布了《上海證券交易所合格境外機構投資者證券交易實施細則》,對合格境外機構投資者參與證券交易做出了具體規定。為進一步吸引境外長期資金,增強國內市場信心,促進我國資本市場穩定發展和對外開放,中國證監會分別于2012年7月、2013年3月發布了《關于實施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關問題的規定》、《人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》、《關于實施《人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》的規定》。此次,根據上述規定內容,上交所對原《實施細則》進行了相應修訂。
 
  對比來看,新發布的《實施細則》主要有三大特點。一是擴大了適用范圍。鑒于合格境外機構投資者制度與人民幣合格境外機構投資者制度在投資運作、持股比例、監管要求等諸多方面均較近似,因此上交所將合格境外機構投資者、人民幣合格境外機構投資者一并納入《實施細則》的規范范圍,并將名稱修改為《上海證券交易所合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者證券交易實施細則》。
 
  二是放寬運作限制。首先放寬了投資范圍。在當前資本市場加快對外開放的背景下,適當放寬合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者投資范圍的時機已經成熟,新的《實施細則》第十二條以列舉形式規定了其可投資于上交所的交易品種,除股票、債券、基金、權證外,新增了優先股、政策性金融債、資產支持證券、國債預發行交易等新品種。其次是放寬持股比例限制。根據證監會相關規定的修訂內容,新的《實施細則》第十五條將所有境外投資者持股限制的預警值由16%提高到26%,單個境外投資者的持股限制不變。所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和,調整為不超過該上市公司股份總數的30%。同時,外國投資者對上市公司戰略投資的,不受上述比例限制。
 
  此外,完善了監管制度。一是明確對合格投資者名下實際投資者的監管要求。新的《實施細則》第十一條明確,若發生可能影響正常交易秩序的異常交易行為,上交所可要求合格投資者及時報告名下實際投資者證券交易及其持股情況。同時,第十三條規定合格投資者應向其名下的實際投資者揭示投資風險和相關規范。二是明確證券公司對客戶交易行為的管理職責。新《實施細則》第七條進一步明確了證券公司對客戶違規交易行為的管理職責,并要求證券公司在委托代理協議中與合格投資者約定異常交易申報的處理方式。三是補充完善托管人的責任。新的《實施細則》明確托管人應當遵守法律法規、行政規章以及上交所業務規則,向上交所報備合格投資者基本信息、合格投資者托管人基本信息及委托交易的境內證券公司的基本信息。
 
  QFII重倉股一覽:
 
  探路者(300005):管理日益精細化的戶外第一股
 
  泛戶外在中國本土市場空間巨大。近年國內戶外行業高速增長,行業零售額年均增速高達47%,我們預計2011年和2012年整個國內戶外行業的零售額將達到100億元和150億元。在國內戶外行業蓬勃發展的大背景下,除了一小部分專業戶外發燒友的需求之外(人數可能還不到千分之一),更大部分是越來越多的大眾消費者,隨著收入水平提高,追求自由健康生活的理念的更新,對于戶外運動產品的需求越來越強烈,這部分屬于泛戶外的市場空間要遠高專業戶外市場空間,我們認為泛戶外需求的快速增長和巨大容量是中國本土戶外用品市場的重要特征。
 
  公司定位于泛戶外領域的大眾戶外品牌,抓住了行業當前快速增長的主驅動因素,未來具有更大的發展前景。上市后公司的品牌戰略日益清晰,公司主攻泛戶外領域的大眾戶外市場,這樣的品牌戰略既避免了與國際品牌的直接競爭,同時有效抓住了國內泛戶外這個巨大的市場。在具體品牌建設方面,公司未來將持續加強研發投入,進一步升級研發中心的實力,加強核心技術的研發和控制;同時逐步提升外包設計比重,引入國際視野和創新元素,注重產品時尚元素的提升。清晰的品牌定位與相配套的品牌建設舉措將進一步突出公司產品的高性價比,在與國際品牌和本土非上市小規模戶外品牌的競爭中獲得更多的市場份額。
 
  與公司的品牌定位相吻合,公司未來將重點提升二級市場的覆蓋率,在短時間進快做大規模,穩固和提升其本土戶外第一品牌的地位。從國內戶外品牌分布看,一線城市在國際品牌進入后競爭環境惡化,三線市場則充斥著雜牌低價戶外產品,而二線城市除公司以外目前還尚未形成強有力的競爭對手,因此公司在二線城市的渠道拓展空間很大。公司未來在渠道拓展上將保持北方市場優勢,重點推進華東和西南發展,鞏固和提高核心一線城市滲透率,重點拓展二級市場覆蓋率。我們預計未來三年公司渠道拓展的速度將保持在40%左右。從中長期看我們預計公司會考慮在合適的時候進一步加強渠道影響力和控制力。
 
  公司內外部的管理上日益精細化為公司可持續的快速增長提供了良好的保障。2010年公司在加盟渠道方面進行了一系列的改進和完善,2011年開始公司在產品開發、訂貨制度、存貨管理、供應鏈效率提升等方面進一步細化完善,為公司后續更健康持續發展提供了良好的保障。
 
  衛寧軟件(300253):專注且專業的醫療信息化軟件龍頭
 
  從09年年開始的新醫改在推動醫藥體制改革的同時,后續將陸續增加信息化投資,預計總投資額2%-3%會用于醫療信息化領域的投資;衛生部的“十二五”信息化建設規劃將重點發展的信息化建設總結為“3521”工程,建設以健康檔案和電子病歷為核心的三級衛生信息平臺,推動五項業務應用;從10-11年完成規劃并設定14個試點省份開始,中國醫療衛生信息化建設將進入一個高速增長的全新階段。
 
  衛寧軟件作為國內醫療信息化領域的領軍企業,專業且專注
 
  公司一直是國內醫療信息化領域的領導企業,產品包括醫院信息系統(HIS)、臨床信息系統(CIS)以及公共衛生信息系統,專注于醫療信息化建設,在所從事的領域都是最領先的企業,軟件產品收入一直保持高速增長的趨勢。
 
  三大軟件產品全面增長,業務結構合理,業績增長確定
 
  公司的HIS系統保持國內領先,產品化的軟件系統將在銷售規模增加的情況下明顯的提升盈利能力,隨著醫院需求的持續提升,公司產品在功能深化和模塊拓展上的優勢也將更明顯;公司的CIS產品國內領先,但是由于市場啟動較晚,收入僅為HIS業務的1/4,在擁有客戶基礎和領先技術的情況下,CIS將保持高速增長;在政府近幾年重點投入的區域醫療衛生領域,公司已經取得了初步的進展,由于長期的行業積累和技術能力,公司未來有望獲得較高市場份額。相比A股其他從事醫療信息化的企業,公司最專注,由于產品結構布局合理,業績增長較為確定。盈利保持高速增長,給予“推薦”評級。
 
  伊利股份(600887):產能投資規模不減,攤薄效應降低
 
  我們維持在《伊利股份三季報點評》中的不考慮增發情形下的盈利預測,預計伊利2011-2013年每股收益分別為1.060元、1.172元、1.479元。根據新的方案我們調整了考慮增發情形下的盈利預測。
 
  四川雙馬(000935):承諾逐步兌現西南整合開始
 
  目前西南幾個市場,特別是四川市場,仍然保持較為穩定的發展,底部的形成可能要到今年底或明年上半年,屆時公司將充分受益四川市場,乃至整個西南水泥市場的反彈。因此,待市場風險釋放完畢后,或將帶來較好的介入時點。
 
永清環保(300187):獲得石門電廠脫硝特許經營項目
 
  獲得石門電廠脫硝特許經營權項目。公司公告,2011年11月28日公司與湖南華電石門發電公司簽署了《湖南華電石門發電有限公司2*300MW機組煙氣脫硝特許經營項目合作意向協議書》,協議約定公司負責2*300MW機組投資、設計、建設、運營、維護、管理脫硝實施,同時享有脫硝電價及脫硝副產物所帶來的收益。
 
  明后年有望持續獲得脫硝訂單。目前公司持有大唐株洲攸縣電廠、國電寶慶電廠、以及華電石門電廠合計三個脫硝項目。我們認為,2012年上半年,脫硝電價出臺是大概率事件。在國家強制要求火電廠在“十二五”期間完成脫硝的背景下,預計公司在明后年將持續獲得脫硝訂單。
 
  石門電廠脫硝項目盈利分析:公司具備的脫硝技術是后端煙氣脫硝技術。若公司對石門電廠脫硝項目采用SCR技術,按照100-150元/千瓦的造價計算,預計該項目金額在6000-9000萬元,預計該項目建設期的毛利率在20%左右。市場預計脫硝電價在0.008-0.012元/千瓦時,按照脫硝電價0.008元/千瓦時計算,運營期間僅考慮脫硝電價收益,預計該項目運營期間的毛利率在12.5%左右,項目回收期7-8年。在脫硝電價為0.008元/千瓦時的保守估算下,脫硝項目可維持一定的盈利水平,從項目的經濟效益角度考慮,火電廠有動力去完成脫硝任務。
 
  恒寶股份(002104):市場份額維持強勢 移動支付卡業務或將加速
 
  公司發布公告,與中國電信就移動支付卡業務簽訂采購合同,共涉及13.56M及2.4G共四個品種,合同金額共計1.06億元。
 
  運營商采購規模迅速擴大,移動支付業務或加速。據了解,本次中電信移動支付卡招標總規模在240萬張左右,比往年同期擴大一倍,招標價格與往年相比降幅約在20%以內。本次合同已陸續開始執行,預計到明年上半年執行完畢。由于各大運營商已經成立支付公司,在移動支付業務方面表現積極,因此我們認為此次中電信大規模采購預示著運營商在移動支付業務方面已經全盤啟動。隨著3G用戶的快速增長和互聯網/">移動互聯網的普及,我們判斷運營商移動支付業務或將進入加速期。
 
  13.56M將成主流,公司受益明顯。本次中電信采購與往年最大的不同是13.56M卡占主要比重。公司在13.56M領域擁有自主天線技術(目前國內僅有握奇和恒寶兩家掌握),在該領域擁有明顯的技術和品牌優勢。本次招標公司中標份額在50%以上,也保持了在中電信市場的傳統優勢。盡管13.56M價格低于2.4G卡50%,但由于公司的自有技術優勢,其毛利反高于2.4G卡50%左右。再考慮到13.56M已在金融領域具有廣泛的市場基礎,且金融市場又是公司強項,因此13.56M支付的普及將使公司受益明顯。
 
  中移動市場有望突破,進一步打開市場空間。根據前期的調研,公司收購的東方英卡公司目前運作良好,正在積極參與新一期中移動SIM卡招標項目。我們認為,公司在電信、聯通支付卡招標中已經顯示出品牌及技術優勢,且SIM卡業務本來也是公司優勢業務之一,因此公司借東方英卡在中移動市場獲得突破應是情理之中?紤]到中移動具有的最龐大的移動用戶群,我們認為中移動市場的突破對于公司意義重大。
 
  圍海股份(002586):海堤工程業務增長提速,綜合盈利水平提升
 
 。1)海堤建設主業增長顯著。公司上半年海堤工程收入增長提速,收入為4.12億,同比增長39.26%。在中央政策的支持下,年初至今水利管理行業固定資產投資增長在29%以上;未來幾年的年均目標水利投資額是現在的兩倍,行業增長的空間依然較大。此外,公司在2011年上半年尚未使用募投資金,在資金陸續投放后預計公司能維持較高的增速。
 
 。2)綜合毛利率15.03%,同比上升1.35%;凈利潤率4.39%,同比提升0.41%。公司在以“工程施工總承包”經營模式為主的基礎上,重點突出直屬項目、BT項目、科技含量高的深大難項目以及強強聯合項目,提高了公司的綜合競爭力,提升了公司整體的盈利水平。預計未來的凈利潤率水平還有進一步提升的空間。
 
 。3)費用控制良好。公司銷售費用都計入管理費用,上半年管理費用率為2.95%,同比上升0.05%,費用控制良好;財務費用率1.89%,同比略微上升0.21%,募集資金的利息收入暫時還沒在財務費用中體現。
 
中順潔柔(002511):擴張和毛利率提升 盈利拐點已現
 
  生活用紙是朝陽行業,高增長可持續:中國生活用紙市場仍處于高速發展階段,我們預計2025年左右,我國生活用紙市場容量將達到1300萬噸左右,較目前增長1.3倍,年復合增長5.7%。而且國內生活用紙面臨著產業升級的需求,全木漿產品市場空間巨大,我們預計未來五年全木漿生活用紙消費增速有望保持10%-15%。
 
  低市場集中度,龍頭企業大有可為:我國生活用紙龍頭企業產能規模僅有50萬噸左右,占國內市場份額不到10%。我們認為未來五年,幾家龍頭企業將攜品牌和渠道優勢,快速搶占市場,前五家企業合計市場份額有望達到40%左右,龍頭企業的產能規模有望達到150萬噸左右,占行業總量15%左右。
 
  原料木漿大幅下跌,生活用紙將恢復盈利彈性:木漿占生活用紙生產成本近60%,全木漿生活用紙噸紙耗漿達1.02-1.05噸,目前木漿原料價格已下跌25%-30%,生活用紙受益較大。而且生活用紙作為終端消費品,價格具有一定粘性,產品價格下降的幅度要遠低于成本下降幅度,因此我們預計生活用紙毛利率將大幅上升。
 
  公司業績將進入持續上升通道:隨著公司募投項目在2011-2012年投產,公司規?焖俜,同時由于木漿成本的下降,我們認為公司盈利將在2012年一季度迎來拐點,未來2年進入持續上升通道。
 
  天喻信息(300205):競爭加劇導致毛利率下滑
 
  從單季度數據來看,2011年第三季度公司實現營業收入1.61億元,同比增長29.42%;營業利潤虧損808萬元,同比下降177.58%;歸屬母公司所有者凈利潤731萬元,同比下降173.62%;第三季度單季度每股收益-0.09元。
 
  競爭激烈加劇毛利率下滑。前三季度,公司綜合毛利率同比下滑5.16個百分點至30.12%。其中,第三季度單季度毛利率為25.25%,同比下滑7.80個百分點,環比下滑8.93個百分點。
 
  公司毛利率下降主要源于市場競爭加劇。通信智能卡方面,市場銷售價格下降幅度明顯,大于成本下降幅度;金融IC卡方面,目前行業處于大規模啟動前期,但競爭開始加劇,公司順應市場形勢調整價格策略,毛利率因此有所下降。
 
  金融IC卡業務收入大幅增長。報告期內,公司金融IC卡業務收入同比大幅增長232.25%,收入占比上升至50.57%,公司客戶主要是工商銀行(601398),而工行在國內推行金融IC卡進度明顯領先于其余銀行,因此本期公司金融IC卡收入大幅增長。此外,報告期內公司入圍建設銀行(601939)金融IC卡供貨體系,一定程度上體現公司該類業務的市場競爭力,并且業務范圍的擴大將使公司進一步受益于未來國內金融IC替換市場的擴容。
 
  非傳統SIM卡業務拓展得力。除金融IC卡業務外,公司在手機支付SD卡、金融社會保障卡、居民健康卡以及RFID-UIM卡等卡類產品領域實現積極拓展。此外,公司在報告期內使用超募資金3,000萬元增資子公司天喻通訊,加強移動互聯網平臺開發和運營業務實力,目前公司已中標中國移動省級“無線城市”平臺項目,實現移動互聯網業務領域的延伸,有利于公司長期發展。
 
  老板電器(002508):品質為基 多元擴張
 
  近期銷售保持正常增長節奏,得益于渠道多元化。雖然11月連鎖廚電銷售較為清淡,但公司銷售仍保持了今年以來的正常增長節奏,這主要得益于公司多元化的渠道開拓。
 
  “品”的創新逐步推進,“質”的定位高端穩固。我們強調家電行業增長模式由粗放量增轉變為品質升級。從“品”“質”框架看公司:1.新品類烤箱和蒸汽爐的銷售逐步打開,煙灶消亦保持每年推新品的節奏,但廚房大電的產品創新空間仍然是不太大的。2.“質”的方面,公司產品的質量、工藝、材料與服務等均得到認可,并且已進化形成“高端化”的情感認同,這也是我們最為看好的一點。募投項目引進了非常高端的意大利折彎機,有望繼續提升“質”的高端化程度。
 
  渠道開拓穩步推進,擬建地區物流分庫,運營有精細化趨勢。經銷商規模將在目前57個的基礎上繼續擴大,其中后續加入的15個都是經銷制的,占比還不大。銷售終端7千多個,其中1200家左右為專賣店,其中建材市場三四級市場各半;明年擬新增300家左右。擬建設華北、華中等5個較大的物流分庫,以降低物流成本,強化運營。
 
  名氣子品牌意在阻擊中低端市場。銷售團隊與網絡與主品牌完全分開,主要為中低端防御性品牌。名氣今年銷售額約4000萬元,銷售價格與華帝基本相當,但毛利率要高一些,未來還有向低端繼續發展的空間。因美的在低端勢頭迅猛,名氣子品牌或加大推廣力度,如明年銷售翻番,還將成立子公司獨立運作。
 
  廚電行業需求難以樂觀,公司未來增長仍將主要依靠多元化渠道與份額提升。一二級城市可能繼續下降,但更新需求將逐步釋放;三四級行業情況尚可。公司未來仍期望維持較高增速,來自:1.KA占比45%,期望增長10%,并非單店。2.專賣店占比15%,期望增長30%,明年專賣店數即可增長25%。3.精裝修占比超過8%,今年預計5-6萬套,明年預期翻番以上,主要源于恒大地產精裝修訂單翻番。4.網絡銷售占比約6%,期望翻番。我們認為,各個渠道之間存在此消彼長的關系,尤其是KA與網購之間,因此核心的問題仍然是市場份額的提升,源于競爭對手西門子和帥康份額下降、方太不推價格競爭。
中青旅(600138):遨游水鄉 王者啟航
 
  烏鎮已成為級休閑目的地的成功典范。2006年中青旅控股烏鎮旅游,目前烏鎮已成為公司第一大盈利來源,近三年分別貢獻了公司凈利潤的28.5%、18.3%和33.6%。短期內即使年接待游客數量受2010年世博影響略有下降,但散客比重的提升、人均花費的增長將使烏鎮綜合經營收入分別實現5%、15%的增長。公司正在全力推進以提升綜合接待能力、人均滯留時間及消費為目標的西柵二期開發工程,使景區客房數擴容超過85%,景區人均花費接近百元。烏鎮景區配套接待設施的進一步完善將為公司在未來兩年分別帶來1.14、1.15億元的凈利。
 
  古北項目增厚業績,提升估值。古北水鎮具備發展類烏鎮模式的自然條件,產權完整明晰,政策支持,由經驗豐富的烏鎮經營團隊傾心打造。
 
  項目一期將于2012年十月進入試營業,次年春季全面開業,預計項目邁入成熟期后將達到年均接待量超過400萬人,創收10億元。古北項目的實施將提升公司收入及凈利中景區綜合經營的比重,2012、2013年分別為公司貢獻0.27、0.30的EPS,有利于公司整體估值的提升。
 
  創新經營,打造旅行社第一品牌。中青旅在旅游產品及服務上具有眾多第一:首家將連鎖經營模式帶入旅行社行業;首家上市的旅行社龍頭;
 
  首家建設旅游電子商務的旅行社;首家專業提供自由行服務并注冊“自由行”旅游品牌的企業。公司通過著重發展盈利能力較高的自由行和公民出境游,使旅游主業毛利長期高于行業平均水平,維持在8%以上。
 
  縱向整合,掌控上游旅游資源,提升整體盈利。公司善用已有的品牌優勢和優質豐富客戶資源,有計劃的向旅游產業鏈上端整合資源,通過“抓上下游建設、帶動中間服務”拉動公司會展、公關以及連鎖酒店業務迅猛增長,2010年、2011年上半年此類業務收入比重超過15%和20%,相關業務子公司均處于行業龍頭地位。通過整合營銷服務,2010年公司整體毛利水平提升至23.89%,達到歷史最高值;并帶動旅游板塊對公司貢獻的凈利潤比重提升,未來兩年將分別升至42%和46%。
 
  四維圖新(002405)公司轉型動態導航信息服務邁出堅實一步
 
  1.截止4月,國內車載前裝導航滲透率13.9%,符合之前預測,推算公司可實現銷量29.33萬套,營收不低于2.02億元;日系車2011年5-11月產銷基數低,2012年回歸常態將帶動公司車載導航營收增幅50%以上。
 
  2.Nokia中國一季度銷量9.2百萬臺,同比下滑61.51%,ASP已降至62.7歐亞,測算廉價功能機占比68.24%;Lumia正替代Symbian^3成新主力機型,2012年出貨量有望加速提升,緩解深度衰退態勢。

 
 


 

 
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